Modelo de fatores dinâmicos: aplicação à estrutura a termo da taxa de juros

Abstract

O principal objetivo deste trabalho é modelar o comportamento da estrutura a termo da taxa de juros brasileira e gerar boas previsões para horizontes distintos, seja de curto, médio e de longo prazo em diversas maturidades. Seguindo os trabalhos de Diebold e Li (2006), aplicaremos a estimação do modelo para uma amostra com dados diários de NTN?s-B, e a partir dele previsões são geradas e comparadas com modelos de estimação e previsão concorrentes (RW, Svensson e modelo de dois fatores). O resultado de previsão encontrado nos levou a concluir que o modelo de Diebold e Li não é o mais adequado para o caso brasileiro e que para muitas maturidades nos diversos horizontes de previsão tal modelo é batido por meros passeios aleatórios. Porém, utilizando um modelo Diebold e Li modificado, mais simples e parcimonioso, alcançamos modelos com qualidade superior de previsões àqueles concorrentes, inclusive randow walks. Razões para o sucesso de previsão desse modelo de dois fatores são apontadas, assim como uma agenda de pesquisa futura para a estrutura a termo da taxa de juros brasileira.<br>

Abstract : The main objective of this work is to model the behavior of the term structure of interest rates in Brazil and generate good predictions for different horizons, whether short, medium and long term in various maturities. Following the work of Diebold and Li (2006), we apply the estimation of the model for a sample of daily data NTN's-B, and predictions from it are generated and compared with models for estimating and forecasting competitors (RW, Svensson and two model factors). The result of prediction found led us to conclude that the Diebold and Li model is not the most appropriate for Brazil and for many maturities in different forecast horizons such model is outperformed by simple random walks. However, using a model modified Diebold and Li, simpler and more parsimonious models achieve superior forecasts to those of competitors, including randow walks. Reasons for the successful prediction of this model two factors are noted as well as a research agenda for the future term structure of interest rates in Brazil.