Remuneração variável e instabilidade financeira

Abstract

O objetivo deste trabalho é testar se o modo como ocorre a imitação entre as estratégias adotadas pelos gestores contribui para a ocorrência de eventos extremos nos mercados acionários, dada a hipótese de que a remuneração variável é responsável pelo surgimento de eventos extremos neste mercado. A hipótese testada é que o aumento da imitação entre os agentes em períodos de crise é responsável pela ocorrência de eventos extremos, pois os incentivaria a indicar a comprados ativos recomendados pelos demais gestores, mesmo que estes ativos possuam um maior grau de risco. O que poderia levar a formação de eventos extremos, tais como o surgimento de bolhas no mercado financeiro, sendo a influência exercida pela remuneração variável apenas secundária. Com o objetivo de avaliar tal hipótese, recorreu- se a modelagem computacional baseada em agentes, a qual permite reproduzir dinâmicas características dos mercados financeiros. Os resultados obtidos permitiram observar que políticas de remuneração variável, na presença de imitação social, não levam os mercados financeiros a apresentarem uma maior incidência de eventos extremos conforme a proporção de agentes com remuneração variável na proporção total de agentes se torna mais elevada.<br>

Abstract: He objective of this study is to test whether the way the imitation between the strategies adopted by managers explains the occurrence of extreme events in the stock markets, with the alternative hypothesis that the variable remuneration is responsible for the appearance of extreme events occur in this market. We hypothesized that increased imitation among agents in times of crisis is responsible for the occurrence of extreme events, because the state would encourage the purchase of assets recommended by other managers, even if these assets have a higher degree of risk. What could lead to the formationof extreme events, such as the emergence of bubbles in financial markets, with an influence of the variable remuneration only secondary. In order to evaluate this hypothesis, we resorted to a computational agent-based modeling, which allows to reproduce dynamic characteristics of financial markets. The results allowed us to observe that variable remuneration policies in the presence of social imitation, do not take the financial markets had a greater incidence of extreme events as the proportion of agents with variable compensation in the total proportion of agents becomes greater.