Aplicação e análise da eficácia de modelos brasileiros de previsão de insolvência para empresas

Abstract

O uso de modelos de previsão de insolvência de empresas é de fundamental importância para a sociedade e governo, pois o diagnóstico da avaliação do bem-estar de uma empresa é útil tanto para uma concessão de crédito e continua prosperarão da empresa como, também, para evidenciar o rumo de uma provável insolvência e reverter o rumo para a solvência. Com relação aos modelos de previsão de insolvência, não há um consenso na literatura quanto a eficácia dos modelos existentes, principalmente, por serem aplicados em diversos setores da economia e obterem resultados divergentes em cada setor. Tendo isso em vista, o presente trabalho visa aplicar os modelos de Kanitz (1978), Altman, Baidya e Dias (1979), Guimarães e Moreira (2008), Minussi et al. (2002) e Silva (1997) em quatro setores da economia, comparando o desempenho de modelos mais recentes com modelos mais antigos frente a uma análise anual e trimestral dos resultados. Para alcançar este objetivo foi levantado uma amostra de quinze empresas no total sendo onze destas em solvência e quatro em insolvência. Verificou-se que, de acordo com a amostra aplicada, os modelos mais recentes, Guimarães e Moreira (2008) e de Minussi et al. (2002), apresentaram um maior equilíbrio entre a identificação das empresas solventes e insolventes, enquanto os outros modelos apresentaram resultados mais tendenciosos para identificar as empresas. Já o modelo de Silva (1997) apresentou melhores resultados para a análise trimestral, quando comparado aos resultados de uma análise anual.

The use of business insolvency forecasting models is of fundamental importance to society and government, as the diagnosis of a company's welfare assessment is useful for both lending and continuing business prosperity, as well as for highlight the course of probable insolvency and revert to solvency. Regarding insolvency forecasting models, there is no consensus in the literature about the effectiveness of existing models, mainly because they are applied in various sectors of the economy and obtain divergent results in each sector. With this in mind, the present work aims to apply the models of Kanitz (1978), Altman, Baidya and Dias (1979), Guimarães and Moreira (2008), Minussi et al. (2002) and Silva (1997) in four sectors of the economy, comparing the performance of recent models with older models against an annual and quarterly analysis of the results. To achieve this objective, a sample of fifteen companies in total was raised, eleven of which were in solvency and four in insolvency. It was found that, according to the applied sample, the most recent models, Guimarães and Moreira (2008) and by Minussi et al. (2002) presented a greater balance between the identification of solvent and insolvent companies, while the other models presented more biased results to identify the companies. Silva's model (1997) presented better results for the quarterly analysis, when compared to the results of an annual analysis.