A política da classificação de risco: uma análise da atuação das agências de rating ao longo dos governos de Dilma Rousseff (2011-2016)

Abstract

A dissertação analisa a atuação das agências de rating ao longo dos governos de Dilma Rousseff (2011-2016), de modo a verificar a hipótese de que estas empresas atuam no sentido de constranger governos nacionais a se alinharem aos preceitos do Consenso de Washington. Com esta finalidade, parte-se de uma perspectiva da globalização financeira que a contempla tanto a partir de suas motivações políticas quanto em seus desdobramentos econômicos, o que permite entender o estabelecimento de mercados de capitais globalizados e desintermediados como projeção do poder estrutural dos Estados Unidos. É neste ambiente que as agências, atores originalmente estadunidenses, operam e ganham prominência em nível global, mediando o processo de financiamento de Estados nacionais, através da atribuição de notas de crédito aos títulos que emitem. A metodologia implementada consiste no referido estudo do caso do Brasil, tendo como base materiais provenientes das três vias por meio das quais as agências são capazes de se manifestar e, consequentemente, de pressionar governos nacionais. Desta feita, analisam-se os movimentos do rating brasileiro e os relatórios sobre o país emitidos pelas três empresas que monopolizam o setor Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings , assim como declarações de seus executivos em canais de mídia. As conclusões corroboram a hipótese proposta, esclarecendo a atuação política das agências ao longo dos governos de Dilma, o que se mostra mais ou menos evidente, conforme mudanças conjunturais internas e externas ao país. Desse modo, ainda que este modus operandi seja observado de forma restrita ao caso proposto, o viés ideológico, em prol do alinhamento ao Consenso de Washington, por parte das agências pode esclarecer a atuação destes atores também em sua relação com outros países.

Abstract : The thesis analyses the performance of credit rating agencies during Dilma Rousseff's administrations (2011-2016), in order to verify the hypothesis that these companies act by constraining national governments to conform to the Washington Consensus. To this end, it adopts a perspective of the financial globalization that contemplates it both from its political motivations and its economic developments, which allows an understanding of the establishment of globalized and disintermediated capital markets as a projection of the structural power of the United States. It is in this environment that credit rating agencies, originally US actors, operate and gain prominence at a global level, mediating the process of financing of national states by rating their issued bonds. The adopted methodology consists of the aforementioned case study of Brazil, based on the materials from the three channels through which the agencies are able to express themselves and, as a consequence, to pressure national governments. Thus, the thesis analyses the changes in the Brazilian ratings and the country reports issued by the three companies that monopolize the segment - Standard & Poor's, Moody's and Fitch Ratings -, as well as statements by its executives in media channels. The conclusions corroborate the hypothesis proposed, clarifying the political activity of the agencies throughout the governments of Dilma, which is more or less evident according to internal and external conjunctural changes. Thus, although this modus operandi is observed in a restricted way to the case studied, the agencies' ideological bias towards alignment with the Washington Consensus can clarify the performance of these actors also when regarding other countries.