Sentimento de notícias e investimento estrangeiro em carteira no Brasil

Abstract

Esta dissertação tem o objetivo de investigar a influência do sentimento no fluxo de investimento estrangeiro em carteira para o Brasil e nos seus componentes desagregados, ações e renda fixa. Como o sentimento é qualitativo e subjetivo, para aproximá-lo, foi criado um índice baseado em análise de sentimento de notícias publicadas no site do Wall Street Journal, de janeiro de 1999 a maio de 2018. O índice resultante é coerente com os acontecimentos nacionais e internacionais do período e, com ele, foram encontradas evidências para a influência do sentimento nos fluxos. Esta influência acontece tanto em valores contemporâneos, quanto defasados, de maneira que uma melhora no sentimento leva a um aumento nos fluxos no período seguinte, enquanto que a volatilidade dos fluxos responde de maneira assimétrica a mudanças no sentimento. Por outro lado, para as expectativas da taxa de câmbio, que têm relação com o risco e influenciam os fluxos de capitais de curto prazo, o sentimento não foi significativo. Como sentimento e incerteza são relacionados, também foi investigado se ambos têm os mesmos efeitos nas variáveis. Enquanto a incerteza, em nenhuma das definições utilizadas, não foi significativa para os fluxos, existem indícios de que as expectativas da taxa de câmbio podem ser afetadas por essa variável.

Abstract: This master's thesis aims to investigate the influence of sentiment on foreign portfolio flows, and on its disaggregated components equity and debt, to Brazil. Since sentiment is qualitative and subjective, it was approximated by an index based on sentiment analysis of news items published on the Wall Street Journal website, from January 1999 to May 2018. The resulting index is consistent with national and international events of the period. There is evidence for the influence of sentiment on flows. This influence occurs in both contemporary and lagged values, so that an improvement in sentiment leads to an increase in flows in the next period, while the volatility of flows responds asymmetrically to changes in sentiment. On the other hand, for exchange rate expectations, which are related to risk and influence short-term capital flows, the sentiment was not significant. As sentiment and uncertainty are related, it has also been investigated whether they have the same effects on the variables. While the uncertainty in none of the definitions used was not significant for the flows, there are indications that exchange rate expectations can be affected by this variable.