Agent-based macroeconomics: applied to monetary policy experiments

Abstract

Neste trabalho utilizamos um modelo baseado em agentes para realizar experimentos com políticas monetárias. Nossa inovação consiste em incluir um sistema interbancário em uma macroeconomia constituída por agentes com capital e crédito e uma autoridade monetária. Realizamos experimentos de política monetária convencional e não-convencional (à la quantitative easing). A flexibilidade do modelo nos permite simular diferentes reações da autoridade monetária perante situações parecidas com a emergência de crises. Nosso principal resultado é poder comparar a eficácia da autoridade monetária em mitigar o impacto das reduções no emprego e produto. Em geral, as regras utilizadas em períodos mais recentes pelas autoridades monetárias apresentam melhores resultados em termos suavização de crises. No total, testamos quatro conjuntos de políticas monetárias convencionais e quatro não convencionais, sendo que estes últimos proporcionaram melhores resultados.<br>

Abstract : Here we present a macroeconomic agent-based model with credit and capital where we consider an interbank market and a monetary authority. Our innovation is the possibility to assess monetary policies conducted by the monetary authority. We show eight monetary experiments in total, four representing conventional monetary policies, and another four being non-conventional monetary responses (quantitative easing policies). In general, we observe that non-conventional policies present better results in terms of reducing the fluctuations in output and employment. One of the four non-conventional policies is even capable to suppress the emergence of crisis in our simulations.