Dois ensaios sobre política monetária internacional: spillovers de política monetária na América Latina

Abstract

Nos últimos anos, têm se observado que a política monetária conduzida pelos mais influentes bancos centrais pode ter efeitos colaterais em outros países e que a integração financeira global pode tornar a política monetária interna menos independente, mais suscetível a choques externos. A política monetária dos Estados Unidos desempenha um grande papel na determinação das condições financeiras mundiais. Este trabalho se propõe a avaliar a inter-relação entre a política monetária dos Estados Unidos e de alguns países da América Latina. Como primeiro objetivo, busca avaliar a ocorrência de spillover financeiro entre os Estados Unidos e os países da América Latina, avaliando as taxa de juros de curtíssimo prazo das economias. Como segundo objetivo, são avaliadas a ocorrência de spillover considerando a inter-relação entre as estruturas a termo da taxa de juros dos EUA e de alguns países da América do Sul. Os resultados da análise empírica sugerem que os choques da política monetá- ria realizada pelo FED são uma fonte importante de flutuações da política monetária interna dos países latino-americanos. No entanto, expõe também a existência de uma inter-relação regional mais forte.

Abstract: In recent years, it has been observed that the monetary policy conducted by the most influential central banks can have side effects in other countries and that global financial integration can make domestic monetary policy less independent, more susceptible to external shocks. The monetary policy of the United States plays a large role in determining global financial conditions. This work aims to evaluate the interrelationship between the monetary policy of the United States and some countries in Latin America. As a first objective, it seeks to assess the occurrence of financial spillover between the United States and the countries of Latin America, evaluating the short-term interest rates of economies. As a second objective, the occurrence of spillover is evaluated considering the interrelationship between the term structures of interest rates in the USA and some South American countries. The results of empirical analysis suggest that the monetary policy shocks carried out by the FED are an important source of fluctuations in the domestic monetary policy of Latin American countries. However, it also exposes the existence of a stronger regional interrelationship.