A dívida pública estadunidense e a manutenção do dólar como divisa internacional hegemônica

Abstract

A ruptura unilateral dos padrões acordados em Bretton Woods por parte dos Estados Unidos, na década de 1970, transformou a dinâmica capitalista, o que levou ao surgimento do atual Sistema Monetário e Financeiro Internacional, baseado no dólar flexível e financeiro e na livre mobilidade internacional de capitais. Essas mudanças geraram um processo de financeirização da economia global, no qual o dólar ocupa uma posição de divisa internacional hegemônica. E, a centralidade do dólar na hierarquia das moedas mundiais proporciona aos Estados Unidos uma condição especial de superioridade nas transações globais, de modo que o país consegue impor a dinâmica econômica que mais lhe é favorável no cenário mundial, já que, a preponderância do dólar como moeda hegemônica permite que o governo estadunidense expanda seus déficits sem que com isso sua divisa perca credibilidade no mercado internacional. Contudo, a capacidade de financiar seus recorrentes e elevados déficits com sua moeda depende da contínua demanda internacional por dólares e títulos denominados em dólares. Ou seja, a capacidade dos Estados Unidos de adiar os custos de ajuste está, em última análise, na concordância dos agentes externos de que o dólar é a moeda internacional. Logo, esse trabalho, sob uma abordagem hipotético-dedutiva, parte da hipótese de que a expansão da dívida pública dos EUA, no contexto de financeirização da economia mundial, gera resultados contraditórios na manutenção do dólar como moeda internacional hegemônica. Assim, o objetivo da pesquisa é compreender como a evolução da dívida pública dos Estados Unidos afeta na manutenção do dólar como moeda internacional hegemônica. Desse modo, a evolução da dívida pública dos Estados Unidos é, ao mesmo tempo, a responsável pela manutenção do dólar como divisa internacional hegemônica, mas também é o mecanismo que pode vir a ameaçar a credibilidade do dólar, já que os déficits crônicos no balanço de pagamentos que aumentam persistentemente a iminente dívida externa do país podem vir a minar a confiança no dólar.

The unilateral rupture of the standards agreed at Bretton Woods by the United States in the 1970s transformed the capitalist dynamic, which led to the emergence of the current International Monetary and Financial System, based on the flexible and financial dollar and the free international mobility of capitals. These changes generated a process of financialization of the global economy, in which the dollar occupies a position of hegemonic international currency. And, the centrality of the dollar in the hierarchy of world currencies provides to United States a special condition of superiority in global transactions, so that the country is able to impose the economic dynamics that are most favorable to it on the world stage, since the preponderance of the dollar as hegemonic currency it allows the US government to expand its deficits without thereby losing its currency in the international market. However, the ability to finance its recurring and high deficits with its currency depends on the continuing international demand for dollars and dollar-denominated bonds. In other words, the United States’ ability to postpone adjustment costs is ultimately in the agreement of external agents that the dollar is the international currency. Therefore, this work, under a hypothetical-deductive approach, starts from the hypothesis that the expansion of the US public debt, in the context of financialization of the world economy, generates contradictory results in maintaining the dollar as a hegemonic international currency. Hence, the objective of the research is to understand how the evolution of the United States' public debt affects the maintenance of the dollar as a hegemonic international currency. Thus, the evolution of the public debt of the United States is, at the same time, responsible for maintaining the dollar as a hegemonic international currency, but it is also the mechanism that may come to threaten the credibility of the dollar, since the chronic deficits in the balance of payments persistently increase the country’s impending foreign debt may undermine confidence in the dollar.