Gerenciamento de resultados por atividades operacionais e persistência dos lucros: uma análise com as empresas brasileiras de capital aberto

Abstract

A literatura aponta para a existência de manipulação das informações contábeis em companhias, também conhecido como gerenciamento de resultados. Estudos anteriores mostram que esse tipo de manipulação pode afetar a qualidade do lucro reportado pelas entidades. Esta pesquisa teve como objetivo analisar o efeito do gerenciamento de resultados por atividades operacionais na persistência dos lucros das empresas brasileiras de capital aberto. A amostra do estudo compõe um total de 141 empresas de capital aberto durante o período de 2010 até 2019. Para a mensuração dos níveis de gerenciamento de resultados operacionais, foram considerados os modelos de pesquisa propostos por Roychowdhury (2006), sendo eles o de redução anormal nas despesas discricionárias e nos custos de produção. Para a análise de persistência dos lucros foi escolhido o modelo apresentado por Dechow, Ge e Schrand (2010). Como método de análise, foi escolhido os modelos de regressão com dados em painel e regressão quantílica aplicada aos quantis 0,10; 0,50 e 0,90. Os resultados demonstram que o gerenciamento de resultados operacionais afeta a persistência dos lucros. Mediante regressão quantílica, foi evidenciado que o gerenciamento de resultados operacionais somente afetou a persistência dos lucros em empresas pertencentes ao quantil 0,90, ou seja, somente em empresas que reportaram lucros maiores na amostra. Quanto a persistência dos accruals e fluxos de caixa operacionais, somente foi possível comprovar a hipótese de que o gerenciamento de resultados operacionais afeta a persistência dos fluxos de caixa operacionais mais do que a dos accruals no quantil 0,90. Esse resultado não foi evidenciado a partir do modelo de regressão com dados em painel.

Abstract: Studies in the literature indicate to the existence of earnings manipulation in companies, also known as earnings management. Previous studies evidenced that this type of manipulation can affect the quality of the earnings reported by the companies. This study investigates the effect of real earnings management on earnings persistence in Brazilian public companies. The study sample comprises a total of 141 publicly traded companies during the period from 2010 to 2019. In order to measure the levels of real earnings management, the research models proposed by Roychowdhury (2006) were considered, being the reduction models abnormality in discretionary expenses and production costs. For the analysis of earnings persistence, the model by Dechow, Ge and Schrand (2010) was chosen. As a method of analysis, regression models with panel data and quantile regression applied to 0.10, 0.50 and 0.90 quantiles were chosen. The results demonstrate that real earnings management affects earnings. Through quantile regression, it was evident that the real earnings management only affected the earnings persistence in companies belonging to the 0.90 quantile, or better, only in companies that reported higher earnings in the sample. As for the persistence of accruals and operating cash flows, it was only possible to prove the hypothesis that the real earnings management affects the persistence of operating cash flows more than that of accruals in the 0.90 quantile. This result was not evident from the regression model with panel data.