Previsão de Recessão Através da Curva de Juros: Uma análise para o caso brasileiro

Abstract

O presente trabalho busca reproduzir o modelo de previsão de crises através da curva da taxa de juros, como apresentado por Estrella e Hardouvelis (1991). A curva de juros brasileira é construída, são apresentadas as curvas de spread para a economia brasileira e americana e um histórico dos períodos de recessão de ambas economias são estimados utilizando a metodologia proposta por Estrella e Hardouvellis (1991). O objetivo foi testar a validade do modelo, com estimação através de um Probit, para períodos mais atuais no caso da economia americana e para o caso da economia brasileira. Foi encontrado que o modelo continuou com poder de previsão de crises para a economia americana, mas o mesmo não foi verdade para a economia brasileira, que apresenta uma série de dados disponíveis muito menor que da economia americana, sendo que foram encontrados indícios de uma possível existência de dependência da economia brasileira em relação às taxas de juros de longo prazo americanas.

The present work seeks to reproduce the crisis forecasting model through the yield curve, as presented by Estrella and Hardouvelis (1991). The objective was to test the validity of the model, with estimation through a Probit, for more current periods for the American economy and for the Brazilian economy. It was found that it continues to have crisis-prediction power for the American economy, but the same was not true for the Brazilian economy, with evidence suggesting that the Brazilian economy is dependent on long-term US rates.