Curva de juros brasileira: uma análise considerando o risco-país medido pelo EMBI+Br de 2010 a 2020.

Abstract

O presente estudo buscou analisar o comportamento da taxa de juros de curtíssimo prazo, aqui representada como a Selic efetiva, e as taxas de juros a termo brasileira para os prazos de seis meses, um ano, dois, cinco, dez e quinze anos, de acordo com os contratos futuros de DIxPré. Apresentaram-se os principais conceitos relativos às curvas de juros e suas teorias de formação, ao risco-país e às expectativas dos agentes econômicos. Após a exposição do referencial teórico e do contexto econômico do período estudado, foi realizado uma análise dos impactos das variáveis através de um modelo VAR. O período escolhido para a análise está compreendido entre 2010 e 2020, e foi possível encontrar diversos resultados estatisticamente significantes, como a relação entre as taxas de juros de médio e longo prazo com o valor do EMBI+Br.

The present study sought to analyze the behavior of the very short-term interest rate, represented here as the effective Selic, and the Brazilian forward interest rates for terms of six months, one year, two, five, ten and fifteen years, from in accordance with the DIxPré futures contracts. The main concepts related to interest rate curves and their formation theories, country risk and economic agents' expectations were presented. After exposing the theoretical framework and the economic context of the period studied, an analysis of the impacts of the variables was carried out through a VAR model. The period chosen for the analysis is between 2010 and 2020, and it was possible to find several statistically significant results, such as the relationship between medium and long-term interest rates with the value of EMBI+Br.