Disclosure ambiental e política de dividendos: análise das companhias de capital aberto brasileiras

Abstract

Buscando atender às novas necessidades da sociedade e dos stakeholders, as empresas vêm tentando aumentar os níveis de disclosure ambiental. Com isso, o objetivo do presente estudo é analisar a relação entre os níveis de disclosure ambiental no Carbon Disclosure Project (CDP) e a política de dividendos das companhias listadas no Brasil, Bolsa, Balcão - B3 S.A. no período de 2010 a 2020. Para isso foram analisados os dados de uma amostra de 182 companhias não financeiras de capital aberto brasileiras com dados disponíveis no sistema Economática. Visando analisar tal relação, utilizou-se de teste não paramétrico, matriz de correlação e regressão de dados em painel, tendo como variável de dependente a política de dividendos, as independentes de interesse como sendo o disclosure ambiental e as de controle tendo como base o tamanho e o setor como efeito fixo. Para o nível de disclosure ambiental das companhias da amostra, foram analisadas as três classificações do CDP para nível de conscientização sobre emissão de carbono, sendo o clima, as florestas e a água. Já para a análise da política de dividendos, foram utilizadas quatro proxies: Dividendos Pagos, Índice de Payout, Rendimento de Dividendos (Yield) e Dividendos por Lucro. Como resultados, o estudo com base no teste não paramétrico apontou uma significância maior da variável clima com as variáveis da política de dividendos, que pode ser justificado pela maior quantidade de divulgações desse quesito das empresas no CDP, porém a matriz de correlação e regressão de dados em painel demonstrou que apenas o disclosure ambiental relacionado ao nível de conscientização das companhias a respeito de sua gestão hídrica apresenta relação significativa para com as variáveis de política de dividendos analisadas, mesmo com o aumento das divulgações ambientais do clima, floresta e água nos últimos anos. Dessa forma, o estudo auxilia na compreensão da influência do comportamento sustentável das companhias no valor distribuído aos seus acionistas e se os diferentes tipos desse disclosure ambiental se mostram positivos ou negativos para o retorno financeiro desses stakeholders, de modo a garantir padrões de consumo e produção sustentáveis por parte das companhias nos seus negócios