Construção de um portfólio de investimentos com base nas premissas do investidor

Abstract

O mercado de capitais brasileiro cresceu, novos produtos surgiram, a quantidade de novos investidores aumentou, e quando a taxa básica de juros reduz, os investidores buscam novos produtos financeiros. Este trabalho está separado em duas partes. Na primeira o objetivo é discutir, sob a ótica da Teoria Moderna do Portfólio, o desafio de encontrar uma carteira de investimentos adequada ao perfil de cada investidor. Na segunda, construiu-se um portfólio de investimentos com base nas premissas do investidor. Como método de pesquisa, foram realizados os cálculos do modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), e índice de Sharpe, para simulação de diferentes carteiras de investimento. Abordado por meio de um estudo de caso de natureza prática e exploratória, com uma abordagem quali-quantitativa. Delimitou-se a escolha para a fatia de renda variável do portfólio, e foram realizadas simulações de diferentes carteiras de investimento, considerando o perfil do investidor, risco e prazos. O método de seleção de ações foi configurado com base nos estudos dos investidores fundamentalistas, Benjamin Graham, Peter Lynch e Joel Greenblatt. As carteiras de ações foram montadas com 15 ativos, atendendo a critérios pré-estabelecidos. Os demais produtos financeiros e a sua distribuição percentual no portfólio foram levados a termo, conforme especificação a partir de consultas em sites especializados e corretoras de valores. Os resultados demonstram que a seleção de ações apresentou resultados expressivos e superou o principal benchmark, o Ibovespa, ao longo dos 5 anos analisados. A análise do índice Sharpe destas carteiras revelou eficiência neste período, atingindo 1,45. Apesar das diversas bem-sucedidas estratégias existentes, constatou-se que as corretoras e sites especializados em investimentos no Brasil ainda sugerem carteiras baseadas apenas no CAPM. Com a primeira etapa esclarecida, realiza- se entrevistas semiestruturadas com um decisor, ?Dr. Carlos? responsável por gerir os seus investimentos no mercado financeiro. A ferramenta utilizada foi a Metodologia Multicritério de Apoio a Decisão Construtivista (MCDA-C). Esta metodologia permitiu ao facilitador, que é assessor de investimentos conhecer, estruturar e medir os critérios e conceitos apresentados ao decisor, além de utilizar no dia a dia com demais clientes. O trabalho aborda os fatores determinantes envolvidos em três áreas para o decisor, profissional, pessoal e na montagem de uma carteira de investimentos, assim como traz os resultados e sugestões de melhorias. O processo mostrou-se eficaz, atendendo as expectativas e trazendo resultados positivos tanto para o decisor quanto para o facilitador. No ano de 2017, antes de iniciar os trabalhos para readequação de carteira, a rentabilidade da carteira do ?Dr. Carlos? foi de apenas 90,25% do CDI. Aumentando nos anos seguintes para 112,51%, 185,37%, 230,12% e 511,51% no primeiro semestre de 2021. Por fim, o estudo contribui na expansão de estudos referentes à montagem de carteiras de investimentos, e na tomada de decisão por parte do investidor.

Abstract: The Brazilian capital market grew, new products emerged, the number of new investors increased, and when the Interest Rate decreases, investors seek new financial products. This essay is separated into two parts. In the first one, the objective is to discuss, from the perspective of the Modern Portfolio Theory, the challenge of finding an investment portfolio suitable to the profile of each investor. In the second, an investment portfolio was built based on the investor's assumptions. As a research method, the CAPM (Capital Asset Pricing Model) and Sharpe index were calculated to simulate different investment portfolios. Approached through a case study of a practical and exploratory nature, with a quali-quantitative approach. The choice for the equity portion of the portfolio was delimited, and simulations of different investment portfolios were carried out, considering the investor's profile, risk, and terms. The stock selection method was set up based on the studies of fundamental investors, Benjamin Graham, Peter Lynch, and Joel Greenblatt. The stock portfolios were assembled with 15 assets, meeting pre-established criteria. The other financial products and their percentage distribution in the portfolio were carried out, as specified based on consultations on specialized websites and stockbrokers. The results show that the stock selection presented significant results and surpassed the main benchmark, the Ibovespa, over the 5 years analyzed. The analysis of the Sharpe ratio of these portfolios revealed efficiency in this period, reaching 1.45. Despite the several successful existing strategies, it was found that brokerage firms and websites specializing in investments in Brazil still suggest portfolios based only on CAPM. Clarified the first step, semi-structured interviews are carried out with a decision maker, ?Dr. Carlos? responsible for managing its investments in the financial market. The tool used was the multi-criteria decision analysis Constructivist (MCDA-C). This methodology allowed the facilitator, who is a financial advisor, to know, structure and measure the criteria and concepts presented to the decision maker, beside to use the tool with other clients. The work addresses the determining factors involved in three areas for the decision maker, professional, personal and in the assembly of an investment portfolio, as well brings the results and suggestions to improvements. The process proved to be effective, meeting expectations and bringing positive results for both the decision maker and the facilitator. In 2017, before starting the work to readjust the portfolio, the profitability of the ?Dr. Carlos? was only 90.25% of the Brazilian fixed income benchmark. Increasing in the following years to 112.51%, 185.37%, 230.12% and 511.51% in the first half of 2021. Finally, the study contributes to the expansion of studies regarding the assembly of investment portfolios, and the investor decision making.