Impactos das variáveis macroeconômicas brasileiras e de variáveis de risco sobre os investimentos estrangeiros em portfólio: uma abordagem econométrica

Abstract

Este trabalho tem como objetivo principal analisar as relações entre o comportamento do investidor estrangeiro no mercado acionário brasileiro, as taxas de câmbio e juros, retornos de índices acionários brasileiro e global e a percepção de risco e incerteza econômica. Para tal, contemplou-se aspectos quantitativos e qualitativos de pesquisa. Foram estimados dois modelos econométricos multiequacionais com dados mensais, que contemplam o período de janeiro de 2005 a dezembro de 2020. Os resultados indicam que períodos de maior percepção de risco e incerteza, altas nas taxas de juros e valorização do real frente ao dólar, levam o investidor estrangeiro a diminuir sua posição no mercado acionário. Em contrapartida, períodos de retornos positivos dos índices acionários fazem com que o investidor estrangeiro retorne ao mercado de ações. Além disso, maiores taxas de juros levam o real a se valorizar frente ao dólar e impactam, negativamente, o índice Ibovespa no curto prazo.

The main objective of this work is to analyze the relationships between foreign investor behavior in the Brazilian stock market, exchange and interest rates, Brazilian and global stock index returns and the perception of risk and economic uncertainty. To this end, quantitative and qualitative research aspects were considered. Two multi-equation econometric models were estimated with monthly data covering the period between January 2005 to December 2020. The results indicate that periods of greater perception of risk and uncertainty, rises in interest rates and appreciation of the real against the dollar lead investors foreigner to decrease its position in the stock market. On the other hand, periods of positive returns on stock indices make foreign investors return to the stock market. In addition, higher interest rates lead the real to appreciate against the dollar and negatively impact the Ibovespa index in the short term.