Revisiting volatility spillover and tail-risk dependency in cryptocurrency markets

Abstract

Neste trabalho, estimamos o risco de cauda condicional nos mercados de criptomoedas (Bitcoin, Ethereum, Ripple, Binance Coin e Litecoin) e também dos ativos tradicionais (Ouro e S&P500) antes e depois do período pandêmico. Os resultados apontaram que a dependência de risco de cauda aumenta durante o período pandêmico, apontando assim para a maior transmissão de choques. Os spillovers de risco entre o Ouro, o safe haven (porto seguro) mais reconhecido na literatura, e as criptomoedas, também aumentaram após a pandemia, embora ainda sejam relativamente pequenos. As variáveis de estado macroeconômico, com exceção da taxa de câmbio USD/EUR (DEXUSEU), prevêem um risco de cauda futuro para os ativos analisados em horizontes de tempo mais longos (21 dias).

Abstract: In this paper we estimate the conditional tail-risk in the markets for cryptocurrencies (Bitcoin, Ethereum, Ripple, Binance Coin and Litecoin) and also for traditional assets (Gold and S&P500) before and after the pandemic period. We find that the tail risk dependence increases during the pandemic period, thus pointing out the higher transmission of shocks. The risk spillovers between Gold, the most recognizable safe-haven in the literature, and cryptocurrencies, although still small, also increased after the pandemic. The macro state variables, with exception of USD/EUR exchange rate (DEXUSEU), predict future tail-risk for assets at longer horizons (21 days).