Inclusão do fator ESG na construção de carteiras por média-variância

Abstract

Este trabalho investiga o uso de um fator de ESG (Sigla para Environment, Social and Governance) para a composição de um investimento utilizando o problema de Média-Variância no mercado financeiro brasileiro. Para tal, é feita uma previsão do retorno do ativo a partir da observação passada de um conjunto de fatores para o investimento, incluindo-se ou não o fator ESG e a partir desta previsão é calculada uma carteira de média-variância. Para comparação, foram utilizados os retornos, desvio-padrão, índice Sharpe e razão retorno/risco para as carteiras construídas sob estas estratégias. Os resultados obtidos indicam que a adição do fator ESG traz ganhos no índice Sharpe e na razão retorno/desvio-padrão das carteiras na amostra.

Abstract: This work investigates the use of an ESG factor (acronym for Environment, Social, and Governance) for the composition of an investment using the Mean-Variance problem in the Brazilian financial market. The study predicts asset returns based on past observations of a set of investment factors, including or excluding the ESG factor, and uses this prediction to calculate a Mean-Variance portfolio. To compare the results, returns, standard deviation, Sharpe ratio, and return-to-risk ratio were used for the portfolios constructed under these strategies. The results indicate that the addition of the ESG factor leads to gains in the Sharpe ratio and return-to-standard-deviation ratio of the portfolios in the sample.