O impacto das surpresas de política monetária na estrutura a termo da taxa de juros

Abstract

Este trabalho buscou avaliar os efeitos das alterações surpresas do Comitê de Política Monetária sobre a curva de juros. O impacto analisado foi do dia seguinte à decisão do Comitê de Política Monetária, utilizando como método estatístico os mínimos quadrados ordinários, a curva de juros é construída com base nos contratos da taxa Swap Di x Pré, e a analise ocorre entre os anos de 2004 a 2023. Os resultados sugerem que o público antecipa as alterações da taxa Selic, as alterações surpresas causam impactos significativos na curva de juros, estes impactos são de magnitude diferente para os diferentes ciclos de política monetária. O impacto da alteração surpresa na curva de juros foi consistente ao longo do período sob diferentes presidentes do Banco Central do Brasil.

This work sought to evaluate the effects of surprise changes by the Monetary Policy Committee on the yield curve. The impact analyzed was the day after the decision of the Monetary Policy Committee, using ordinary least squares as a statistical method, the yield curve is constructed based on Swap Di x Pré rate contracts, and the analysis takes place between the years of 2004 to 2023. The results suggest that the public anticipates changes in the Selic rate, surprise changes cause impacts on the yield curve, these impacts are of different magnitude for different monetary policy cycles. The impact of the surprise change in the yield curve was consistent throughout the period under different presidents of the Central Bank of Brazil.