Valuation no setor aeronáutico: estudo de caso da Embraer S.A. e sua subsidiária Eve Air Mobility

Abstract

O método do Fluxo de Caixa Descontado para avaliação econômica de empresas é uma ferramenta frequentemente utilizada no âmbito da Engenharia Econômica. Este trabalho tem, como objetivo, utilizar tal ferramenta para definir o valor justo das ações da Embraer S.A. (B3: EMBR3), uma empresa brasileira de grande relevância nacional e mundial no setor aeronáutico. Para isso, foram estudados os nichos de aviação em que a Embraer se situa, dando ênfase também à sua entrada no setor de Mobilidade Aérea Avançada por meio de sua spin-off Eve Air Mobility. Após a modelagem do fluxo de caixa descontado, para o qual foi encontrado o valor justo por ação de R$ 19,86, foi realizada uma comparação com o método de avaliação de múltiplos de mercado, expondo as similaridades ou discrepâncias nos resultados. Além disso, foi realizada uma simulação de Monte Carlo visando explorar possíveis cenários para a cotação das ações EMBR3 num futuro próximo em relação à variação da margem operacional.

The Discounted Cash Flow method for valuation is a frequently used tool in the context of Engineering Economy. This term paper has, as its main objective, to make use of this method to define the fair value for stocks of Embraer S.A. (B3: EMBR3), a Brazilian company of great national and international relevance in the aviation market. To achieve this objective, the sectors in which Embraer S.A. takes part were studied, as well as giving due emphasis on its entry on the Advanced Air Mobility market, through its spin-off company Eve Air Mobility. After the discounted cash flow modeling, in which the calculated fair value per share was R$ 19,86, a valuation through other companies’ multiple indicators was conducted, making it possible to compare similarities and differences for both methods. Additionally, a Monte Carlo simulation was executed to explore possible scenarios for EMBR3 stocks in the short future regarding the company’s operational margin.