Avaliação de empresa pelo método de fluxo de caixa descontado: Estudo de caso Lojas Renner S.A.

Abstract

O presente trabalho tem como objetivo avaliar a Lojas Renner S.A. a fim de determinar o seu valor econômico. O método utilizado foi o Fluxo de Caixa Descontado, o qual avalia o valor presente dos fluxos de caixa futuros de uma empresa para determinar seu valor atual. Para a aplicação do método, conduziu-se uma série de análises. Entre elas estão análises qualitativas do setor no qual a Lojas Renner está inserida, cenário macroeconômico, indústria de vestuário e os clientes finais, bem como análises financeiras quantitativas baseadas no histórico da empresa. Essas análises foram fundamentais para embasar as premissas necessárias na projeção do fluxo de caixa futuro, como oportunidade de crescimento nos diferentes canais de venda e gestão de capital de giro. Adicionalmente, conduziu-se estudos de mercado para identificar o potencial que a empresa ainda tem por explorar, adotando abordagens distintas para cada unidade de negócio, incluindo não apenas o varejo, mas também os serviços financeiros. Por fim, para testar as conclusões obtidas, foi realizada uma análise de sensibilidade considerando as variáveis que mais influenciam o valor estimado da companhia. Além disso, foram comparados os resultados do método Fluxo de Caixa Descontado com a avaliação baseada em múltiplos de mercado. O resultado obtido do Fluxo de Caixa Descontado foi um valor de mercado de R$9,611 bilhões, ou R$10,11 por ação, o que ficou abaixo da cotação da empresa na data do estudo e abaixo do resultado da análise por múltiplos de mercado.