Valor Econômico de uma Empresa do Setor de Joias: Estudo de Caso da Vivara S.A.

Abstract

O presente trabalho tem como objetivo estabelecer o valor econômico da empresa Vivara S.A através da técnica de avaliação de empresas conhecida como fluxo de caixa descontado. O processo de avaliação de empresas é de grande valor pois permite que investidores tomem melhores decisões e otimizem o retorno do capital investido. Isto beneficia não só os investidores, mas também a sociedade como um todo visto que a atividade de investimentos promove o crescimento das empresas e movimenta a economia como um todo, gerando empregos e oportunidades para a população. Para atingir esse objetivo, inicialmente a pesquisa apoia-se no levantamento e na análise de fontes bibliográficas, visando conceituar e apresentar os principais métodos de avaliação de empresas, sobretudo do fluxo de caixa descontado, bem como os conceitos necessários para a análise dos relatórios financeiros da companhia como o balanço patrimonial e a demonstração de resultado do exercício. Ainda, são apresentadas técnicas como a análise SWOT e as cinco forças de Porter para a análise da estratégia de empresa dentro do seu ambiente competitivo. Posteriormente, adentrando ao estudo de caso, a pesquisa volta-se à análise do setor de joias e da companhia estudada para então realizar a projeção dos fluxos de caixa até 2032. O resultado encontrado indica que, no momento da avaliação, o preço da ação da companhia estava sendo superestimado pelo mercado. Para verificar a sensibilidade da empresa a algumas variáveis, foram realizadas simulações variando a taxa de crescimento na perpetuidade e a margem bruta pelo modelo de Monte Carlo. Com a simulação conclui-se que a probabilidade de o valor da ação ser superior a cotação atual é de 0,18%.

This paper aims to establish the economic value of the company Vivara S.A through a valuation technique referred to as discounted cash flow. The valuation process is of great value because it allows investors to make better decisions and optimize the return on invested capital. This benefits not only investors, but also society as a whole, since investment activity promotes the growth of companies and develops the economy as a whole, generating jobs and opportunities for the population. To achieve this objective, initially the research rellies on the collection and analysis of bibliographic materials, aiming to define and present the main methods of company valuation, in particular the discounted cash flow method, as well as the concepts necessary for the analysis of the financial statements of the company such as the balance sheet and the income statement. In addition, techniques such as SWOT analysis and Porter’s five forces are presented to analyze the company’s strategy within its competitive environment. Subsequently, going into the case study, the research turns to the analysis of the jewelry sector and the chosen company in order to carry out the projection of the cash flows until 2032. The result indicates that, at the time of the appraisal, the company's stock price was overestimated by the market. To verify the sensitivity of the company to some variables, simulations were carried out varying the growth rates in perpetuity and the gross margin using the Monte Carlo model. The simulation estimated that the probability of the value of the stock being higher than the current price is 0,18%.