Essays on heterogeneous expectations in agent-based macroeconomic models

Abstract

Esta tese é composta por três ensaios que têm como objetivo analisar as implicações macroeconômicas de heterogeneidade de expectativas de trabalhadores e consumidores por meio de modelos macroeconômicos baseados em agentes com diferentes fechamentos. Para isto, foi utilizado como metodologia Modelo Baseado em Agentes, o que torna possível estudarmos a economia como um sistema complexo. Nesse sentido, a presente tese contribui com a literatura de expectativas heterogêneas e sua co-evolução com a atividade econômica apresentado dois modelos baseados em agentes macroeconômicos de forma original. No primeiro ensaio, propormos uma versão dinâmica de um modelo de salário eficiência com heterogeneidade de expectativas sobre o desemprego. Em um ambiente em que existem duas forças opostas que regem a coevolução da distribuição das expectativas sobre a taxa de desemprego entre os trabalhadores, a persistência de heterogeneidade das expectativas, assim como a relação de causalidade temporal entre a taxa de desemprego e as expectativas, são fatos estilizados relatados na literatura empírica que surgem como propriedades emergentes do modelo. Além disso, foi encontrado que um valor mínimo para o parâmetro relacionado à intensidade da escolha é necessário para que a causalidade temporal entre as expectativas e a taxa de desemprego ocorra como uma propriedade emergente do modelo. Já para valores muito altos do parâmetro relacionado à intensidade da escolha, não há evidência estatística de causalidade entre as expectativas e a taxa de desemprego. No segundo ensaio, propõe-se a expansão de um modelo com fechamento Keynesiano e agentes heterogêneos que utilizam heurísticas no seu processo de decisão, com a possibilidade de interação direta e indireta no mercado de bens e no mercado de trabalho. Nesse modelo, foi analisado em que condições a introdução da estrutura de formação de expectativas garante o equilíbrio das variáveis macroeconômicas e como choques tecnológicos exógenos podem afetar esse equilíbrio. No segundo ensaio concluímos que, para um valor empiricamente relevante do parâmetro de intensidade de escolha do processo de escolha discreta, é necessário um valor suficientemente alto do peso do componente social no processo de escolha para que o modelo convirja para o equilíbrio. Além disso, concluímos que as expectativas formadas pelos consumidores podem amplificar o efeito de choques tecnológicos. Por fim, no terceiro ensaio é proposto uma expansão dos modelos apresentados no primeiro e no segundo ensaio para incorporar o efeito de redes no processo de formação de expectativas. Para isso, foi incorporado uma estrutura de redes em ambos os modelos. No modelo de salário eficiência, foi encontrado que a introdução da rede no processo de formação das expectativas diminui o peso do componente observado da função utilidade no processo de escolha das percepções. Além disso, o modelo foi capaz de reproduzir alguns fatos estilizados relatados na literatura empírica. No modelo com fechamento keynesiano, foi encontrado indicações de que movimentos autorrealizáveis das expectativas é uma característica emergente do modelo.

Abstract: This thesis comprises three essays aimed at analyzing the macroeconomic implications of heterogeneous expectations through agent-based macroeconomic models with different closures. In the first essay, we propose a dynamic version of an efficiency wage model augmented by heterogeneous expectations. In an environment where two opposing forces govern the co-evolution of the distribution of expectations about the unemployment rate among workers, the persistence of heterogeneous expectations, as well as the Granger causality of the unemployment rate and expectations, are stylized facts reported in the empirical literature that emerge as properties of the model. In the second essay, we propose an extension of a model with Keynesian closure and heterogeneous agents who use heuristics in their decision-making process, with the possibility of direct and indirect interaction in the goods and labor markets. In this model, we analyzed under which circumstances the introduction of the expectations formation structure guarantees the equilibrium of macroeconomic variables and how exogenous technological shocks can affect this equilibrium. In the second essay, we concluded that, for an empirically relevant combination of the choice intensity parameter of the discrete choice process, a sufficiently high value of the weight of the social component in the choice process is necessary for the model convergence to equilibrium. In addition, we conclude that household expectations can amplify the effect of technological shocks. Finally, the third essay proposes expanding the models presented in the first and second essays to incorporate the effect of networks in forming expectations. For the efficiency wage model, it was found that introducing the network in forming expectations reduces the weight of the observed component of the utility function in the choosing perceptions process. In addition, the model can replicate some stylized facts reported in the empirical literature. In the model with Keynesian closure, we found indications that self-fulfilling movements in expectations are an emergent property of the model and we also found that the model also manages to replicate some of the stylized facts reported in the empirical literature.