Análise do Z de Altman e o risco de inadimplência de empresas brasileiras

Abstract

Este trabalho tem como objetivo investigar a utilização do indicador EM-Score (derivado do Z-Score) para empresas que entraram com pedido de recuperação judicial no Brasil, como uma forma de mensurar se havia sinais claros de que a empresa entraria com esse recurso na justiça dentro do intervalo de dois anos. Para tanto, foram levantadas empresas listadas em bolsa de valores que entre 2010 e 2023 detinham a nomenclatura “Em recuperação judicial” e a partir disso regredidos dois exercícios sociais com o intuito de chegar ao score de crédito da companhia. Como resultado, observou-se que dois balanços anteriores à petição inicial obtiveram um nível de assertividade de 81%, enquanto uma demonstração financeira anterior ao pedido obteve 97% de assertividade. Desta forma, é possível concluir que a utilização deste indicador para medir a capacidade de pagamento de uma empresa e se é relevante a probabilidade dela entrar com um pedido de recuperação judicial é relevante, sendo um critério objetivo que pode ser utilizado para o potencial credor decidir ou não conceder crédito para uma companhia.