Avaliação do valor econômico pelo método do fluxo de caixa descontado: estudo de caso da Wilson Sons S.A.

Abstract

Diante da complexidade da avaliação do valor justo de uma empresa, utilizam-se técnicas com o intuito de reduzir a subjetividade deste processo e torná-lo mais assertivo. Este trabalho tem como principal objetivo avaliar o valor econômico da Wilson Sons S.A, uma das maiores operadoras de logística portuária e marítima do Brasil, através do método do Fluxo de Caixa Descontado. No estudo de caso, buscou-se descrever o histórico da companhia, bem como compreender sua posição competitiva nos setores de atuação em que está inserida. Para isso, foram realizadas análises setoriais, que destacaram os principais direcionadores de crescimento, e análises estratégicas, que auxiliaram a compreensão das dinâmicas de competitividade, e dos fatores internos e externos que influenciam o seu desempenho. Além disso, na análise financeira da companhia, foram examinados o histórico de receitas, custos, despesas, lucratividade, rentabilidade e endividamento. Tais análises auxiliaram a definição das premissas estabelecidas nas projeções que foram realizadas durante a aplicação do método do Fluxo de Caixa Descontado. O modelo elaborado contemplou um período explícito de projeção de 10 anos e resultou em um valor justo estimado de R$ 16,94 por ação, sendo levemente inferior à cotação de mercado no momento da análise. Como complemento à avaliação pelo método do FCD, foram realizadas a avaliação relativa por múltiplos e simulação de Monte Carlo, visando comparar os resultados obtidos pelos diferentes métodos e mensurar a sensibilidade e a incerteza das premissas utilizadas.

Given the complexity involved in assessing the fair value of a company, various techniques are employed to reduce the subjectivity of this process and enhance its accuracy. This study aims to evaluate the economic value of Wilson Sons S.A., one of the largest port and maritime logistics operators in Brazil, using the Discounted Cash Flow (DCF) method. The case study sought to describe the company’s history and understand its competitive position within the sectors in which it operates. To this end, sectoral analyses were conducted to highlight the main growth drivers, along with strategic analyses to support the understanding of competitive dynamics and the internal and external factors influencing the company’s performance. In addition, the financial analysis examined the historical data on revenues, costs, expenses, profitability, returns, and indebtedness. These analyses supported the definition of the assumptions used in the projections applied during the implementation of the DCF method. The developed model considered an explicit projection period of 10 years and resulted in an estimated fair value of R$ 16.94 per share, slightly below the market price at the time of the analysis. As a complement to the DCF valuation, a relative valuation using market multiples and a Monte Carlo simulation were also performed, aiming to compare the outcomes from different methods and measure the sensitivity and uncertainty of the adopted assumptions.