Crédito Imobiliário e Custo de Capital: Desafios para incorporadoras em cenários de juros elevados

Abstract

O presente trabalho tem como tema o financiamento da incorporação imobiliária no Brasil e busca analisar os efeitos da alta da taxa Selic e da escassez de recursos da poupança (SBPE) sobre a oferta de crédito para o setor. A elevação das taxas de juros e a consequente fuga de poupança reduziram a disponibilidade de funding tradicional, impactando diretamente o custo de capital e a viabilidade financeira dos empreendimentos imobiliários. Nesse contexto, observa-se uma crescente migração das incorporadoras para fontes alternativas de financiamento, como Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) e Letras de Crédito Imobiliário (LCI), que vêm se consolidando como instrumentos relevantes de captação no mercado de capitais. O problema central que orienta esta pesquisa é compreender como a política monetária e a redução dos depósitos de poupança afetam o financiamento à produção imobiliária, e de que forma as incorporadoras têm adaptado suas estratégias de funding diante desse cenário. O estudo tem como objetivo geral identificar a relevância do crédito imobiliário para o setor de incorporação no contexto econômico brasileiro, e, como objetivos específicos, examinar os efeitos da elevação da taxa Selic sobre o custo do crédito, avaliar as restrições decorrentes da redução de funding via poupança e investigar as alternativas de financiamento utilizadas pelo setor.