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A origem deste trabalho reside na constatação de que as alternativas de consultoria disponíveis nas instituições financeiras do mercado de varejo brasileiro para clientes de padrão médio de renda ou de patrimônio são praticamente inexistentes. Diante desse fato, procurou-se, com a pesquisa, elaborar um processo que permitisse a análise e seleção de ativos, a definição do perfil do investidor quanto ao risco, o estabelecimento de metas para o investimento, a otimização, seleção e revisão de portfólios de investimento, destinados a clientes middle de bancos de varejo. A fundamentação teórica do trabalho aborda a preferência do investidor quanto ao risco, evidencia, através do princípio da dominância, a escolha racional entre investimentos distintos, conceitua os critérios de retorno e de risco, tanto de ativos individuais quanto de carteiras e demonstra os efeitos da diversificação na relação retorno X risco de portfólios. O conjunto de ativos disponíveis para investimentos em um banco de varejo brasileiro foi analisado, contemplando a conceituação de cada um, regras tributárias e custos transacionais que os impactam, cálculo do retorno e do risco esperados, covariância e correlação entre eles, além do teste de hipóteses (Teste F) que validou a seleção dos ativos que integraram os portfólios otimizados. O processo prático elaborado abrange o estudo do perfil do investidor quanto ao risco, o estabelecimento de metas de retorno e de risco dos portfólios, a otimização de uma função-utilidade escolhida, a partir da operação do algoritmo de Programação Não-Linear com resolução pelo método do Código de Otimização Não-Linear do Gradiente Reduzido Genérico (GRG2) em planilha do Microsoft® Excel e, por fim, a fixação de critérios de revisão periódica das carteiras otimizadas. Os resultados obtidos podem ser considerados satisfatórios, na medida em que tanto a seleção dos ativos quanto a definição do perfil do investidor e os portfólios definidos no processo de otimização demonstraram aderência com os preceitos teóricos, levando à conclusão de que o modelo é aplicável, na prática |
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