Estudo sobre a capacidade de autofinanciamento de setores produtivos com distintos graus de concentrações

Abstract

Este trabalho tem por objetivo realizar uma análise sobre a capacidade de autofinanciamento das empresas em setores com diferentes graus de concentração de suas atividades produtivas. Essa capacidade está circunscrita por fatores macro e microeconômicos. No plano macro, a capacidade de autofinanciamento é definida pelas condições de liquidez da economia e os mecanismos de financiamento existentes como a poupança prévia e o finance-funding. No plano micro, ela é definida pelo potencial de acumulação interna e pelo processo concorrencial estabelecido no interior das estruturas de mercado, sendo que estruturas relativamente mais concentradas apresentam maior poder de influir discricionariamente no mercado, tendo maior capacidade de financiar investimentos com recursos próprios. Além disso, a capacidade de autofinanciamento também está circunscrita pelo grau de abertura financeira que implica em novas alternativas de financiamento através do acesso aos mercados de crédito e de capitais no exterior e dos fluxos de capitais estrangeiros. O grau de liquidez da economia, o potencial de acumulação interna e a abertura financeira estabelecem as pressões sobre preços e margens de lucros (mark ups) das empresas inversoras determinando a necessidade de geração de recursos internos requeridos para financiar os investimentos. As empresas brasileiras do setor cimento apresentaram capacidade de financiar o Ativo Permanente com lucro ou prejuízo líquido maior que as empresas do setor têxtil durante a segunda metade da década de 90. The goal of the present work is to make an analysis of the capacity of self-financing of the enterprises in sectors with different degrees of concentration in their productive activities. This capacity is encompassed by macro and microeconomical factors. In the macro plane, the capacity of self-financing is defined by the conditions of liquidity of economy and the existing mechanisms of financing such as the savings account and self-financing. In the micro plane, it is defined by the potential of internal accumulation and by the competitional process established in the interior of the market structures, being it that relatively more concentrated structures present a greater power of discriminative influence on the market, having a greater capacity of financing investments with self-resources. Furthermore, the capacity of self-financing is also encompassed by the degree of financial opening which implicates in new alternatives of financing through the access to the credit markets and of foreign capital and the foreign capital fluxes. The degree of liquidity of economy, the potential of internal accumulation and the financial opening establish the pressure on prices and profit margins (mark ups) of invading enterprises, determining the need for the creation of internal resources required to finance the investments. Brazilian Enterprises in the cement sector presented the capability of financing the Permanent Active with a liquid profit or loss greater than the enterprises in the textile sector during the second half of the 90#s.