Análise de riscos em projetos de infra-estrutura: modelando a interface entre o gerenciamento de riscos de investidores e gestores em dois projetos do setor elétrico brasileiro

Abstract

Grandes projetos de infra-estrutura (tratamento de água e rejeitos; exploração e transporte de combustíveis fósseis; geração e transmissão de energia ; estradas e portos) são essenciais para o desenvolvimento econômico e social de um país. Tais projetos vêm sendo organizados, em grande parte, sobre a forma de sociedades de propósitos específicos - SPE. O gerenciamento de riscos sempre está presente nesses projetos e tem como missão antever situações que possam afastá-lo de seus objetivos, definindo e implementando ações para tratá-los. É uma atividade de extrema importância para investidores uma vez que está diretamente relacionada à obtenção do retorno esperado e que, geralmente é desenvolvida pelos gestores do projeto. Os gestores do projeto podem ter participação social na SPE ou não, porém, sempre que houver investidores que não participem desta gestão, estes buscarão saber se os riscos estão sendo tratados de forma satisfatória. Estuda-se aqui o gerenciamento de riscos considerando os possíveis conflitos entre o gerenciamento de riscos feito por gestores e investidores, analisando a interface entre eles, tornando explícitos os principais elementos existentes para intermediar e viabilizar este relacionamento. Como resultado foi obtido um modelo teórico da interface entre o gerenciamento de riscos de gestores e investidores. Este modelo foi aplicado a dois casos do setor elétrico brasileiro, mostrando-se condizente com suas realidades, demonstrando-se válido como uma ferramenta de diagnóstico desta interface ao conseguir descrever e caracterizar a forma como está organizado o gerenciamento de riscos de gestores e investidores. The development infra-structures of countries, namely, power generation and supply; transport; water supply and waste treatment facilities, is both a challenge and an opportunity all around the world. It is specially challenging because it may require complex technologies and management procedures, as well as large amounts of capital, which opens space for the participation of private investors once the State is no longer able to do it all by himself (GRIMSEY, 2002). Therefore such projects have been developed in a context where specialized firms make partnerships with or are contracted by different investors to explore opportunities as a Special Purpose Company - SPC. These entities can be, for instance, engineering companies contracted to execute and operate the project, acting as agents (JENSEN e MECKLING, 1976) taking many actions and decisions on behalf of investors. Amongst duties of project managers, risk analysis and management are a special concern for investors and others stakeholders, once it identifies possible situations that may take the project away from its expected results and then plan actions to avoid, transfer responsibilities or mitigate such risky situations. This work studies the risk management considering the possible conflicts between risk management performed by managers and investors analyzing and making explicit the main elements utilized to manage these conflicts. The output is a model of the interface between project managers and investors that had been successfully applied as case studies in two different projects to check if the model corresponds to these projects realities and also it's efficiency as a tool for analyzing this interface with infra-structure projects.