A Utilização do modelo de ultrapassagem (Overshooting) dos preços das commodities como modelo de previsão da inflação futura

Abstract

Este trabalho busca verificar a ocorrência da ultrapassagem dos preços das commodities do seu equilíbrio de longo prazo. De acordo com a literatura, a maior flexibilidade dos preços das commodities faz com que parte do choque que deverá ser absorvido pelos preços rígidos no longo prazo, acabam sendo absorvidos primeiramente pelos preços das commodities, levando ao efeito de overshooting, similar ao modelo de Dornbusch (1976) para o mercado cambial. A dissertação discute a possibilidade de utilização do Índice de Preços das Commodities (CPI) para prever o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), bem como sua utilização como meta intermediária da política monetária, dado o seu impacto sobre o IPCA. Os resultados demonstram que o a variação do CPI tem pouco impacto no IPCA, dada a forte correlação deste índice com os preços administrados. Além disso, a política monetária brasileira tem pouco efeito sobre a determinação dos preços das commodities, dado que este é definido de forma exógena pelo comércio internacional. Contudo, embora os preços das commodities não tenham grande impacto sobre o IPCA, verificou-se que a reação do CPI é de fato mais rápida do que a do IPCA, demonstrando, neste sentido, ser uma ferramenta útil para verificar a existência de choques e o aumento dos preços futuros do IPCA. Neste sentido, sugere-se o monitoramento dos preços das commodities para que o condutor da política monetária possa atenuar a variação da inflação no período.

This paper seeks to verify the occurrence of commodities price overshooting its long-run equilibrium. According to the literature, most flexibility in commodity prices causes the shock to be absorbed by the sticky prices in the long run, end up being absorbed primarily by commodity prices, leading to the effect of overshooting, similar to the model of Dornbusch (1976) for the foreign exchange market. The dissertation discusses the possibility of using the Commodities Prices Index (CPI) to predict the Consumer Price Index (IPCA), as well if the CPI could be used as an intermediary target of monetary policy, given its impact on the IPCA. The results show that the variation of the CPI has little impact on the IPCA, given the strong correlation of this index with administered prices. Moreover, the Brazilian monetary policy has little effect on the pricing of commodities, since international trade sets this exogenously. However, while commodity prices have no major impact on the IPCA, it was found that the reaction of CPI is actually faster than the IPCA, demonstrating this effect as a useful tool to verify the existence of shocks and the rise in futures prices in the IPCA. In this sense, it is suggested monitoring commodity prices for the driver of monetary policy can mitigate the change in inflation in the period.