O Comportamento dos componentes da volatilidade das ações no Brasil no período de 1996 a 2010

Abstract

Analisar o comportamento de medidas de volatilidade desagregada já foi amplamente estudado em diversas publicações internacionais. Para o caso brasileiro, estudos sobre este tema são ainda escassos. Este trabalho busca analisar o comportamento dos componentes do risco de uma ação (mercado, indústria e firma) no mercado acionário brasileiro no período de 1996 a 2010 utilizando a abordagem proposta por Campbell et al. (2001). Além disso, é obtida a correlação média incondicional que, segundo Morck, Yu e Yeung (2000) e Li et al. (2004), é um forte indicador de sincronia nos preços das ações. Foi constatada a presença de uma tendência negativa para a volatilidade idiossincrática (firma) a partir de setembro de 1998, enquanto que nenhum padrão de tendência foi observado para as outras medidas de volatilidade. O estudo também notou que a correlação média entre as ações tem aumentado, uma vez que a parcela do risco total originada por fatores específicos de cada empresa tem caído ao longo do período estudado.

The analyses of the behavior of disaggregated measures of volatility has been widely studied in various international publications. For the Brazilian case, studies on this topic are still scarce. This work analyzes the behavior of the components of the risk of an action (market, industry and firm) in the Brazilian stock market in the period 1996 to 2010 using the approach proposed by Campbell et al. (2001). Furthermore, the unconditional average correlation is obtained, which, according to Morck, Yu e Yeung (2000) and Li et al. (2004), is a strong indicator of synchrony in stock prices. It was noticed the presence of a negative trend for the idiosyncratic volatility from September of 1998, whereas no trend pattern was observed for other measures of volatility. The study also noticed that the correlation between the stock has increased over the study period, since the portion of total risk caused by factors specific to each company have fallen for this same period.