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Abstract:
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A decisão de fechar o capital tem despertado o interesse de pesquisas internacionais recentes, e
era um tema pouco abordado. O objetivo deste artigo é de identificar quais são as principais
variáveis contábeis explicativas para uma empresa decidir por cancelar seu registro de capital
aberto na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A pesquisa se baseou na coleta de dados
disponíveis na base Economática e na B3. A partir da análise dos 126 cancelamentos de registros,
entre 2013 e 2018, adotou-se um grupo de controle para a operacionalização da comparação entre
as principais diferenças dos dois grupos, além da aplicação de regressão logística para análise da
previsão do evento de fechamento. Os resultados permitem perceber como principais
características das empresas que fecharam capital: (i) maior disponibilidade de caixa; (ii) menor
crescimento; (iii) menor liquidez; (iv) maior concentração de propriedade; e (v) maior tamanho,
consistentes com estudos anteriores. A análise evidenciou como resultado que as principais
variáveis contábeis, que afetam a decisão da empresa fechar o capital são (i) menor crescimento,
(ii) maior disponibilidade de caixa, e (iii) maior concentração de controle. Os resultados foram
relevantes por ajustar o modelo de variáveis empregadas por Bortolon e Silva Junior (2015) para
alcançar uma sensitividade de 100% de ocorrência do fechamento de capital. Esses resultados
podem contribuir com investidores preocupados com a possibilidade de determinada empresa
fechar o capital. |
