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Abstract:
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A realidade da bolsa de valores brasileira é distinta da bolsa americana, entre outras
coisas, por ser mais nova e ter um número mais limitado de empresas. Essas diferenças
são importantes, pois têm impacto direto na aplicabilidade dos modelos de valoração
de empresas, em especial, os de valoração relativa. O presente trabalho propõe
apresentar um modelo de valoração alternativo, partindo do método de análise relativa
com o intuito de adequá-lo as características do mercado capitais brasileiro. Para tanto,
apresentam-se os princípios da valoração relativa, comparando as análises de
mercados eficientes, de valor intrínseco e análise por múltiplos. Após explorar as
vantagens e desvantagens dessas metodologias, apresenta-se o modelo de valoração
alternativo elaborado a partir do conceito marshaliano de firma representativa, utilizado
para calcular os parâmetros que são empregados na estimação do valor das empresas
do mesmo setor. Por fim, apresentam-se os resultados obtidos nos estudos de caso,
concluindo que o modelo tem potencial de servir como modelo alternativo a valoração
de empresas listadas ou de empresas não listadas, mas pertencente a um setor de
empresas listadas com dados que podem ser usados como base. |
