Projeção no longo prazo de carteiras baseadas em alto dividend yield e altamente diversificadas: comparação entre diferentes modelos quanto à simetria das volatilidades

Abstract

Atualmente, o mercado financeiro global tem sido marcado por intensos períodos de volatilidade, que geram incertezas significativas para os investidores. Uma das estratégias frequentemente adotadas para mitigar esses riscos é o investimento em ativos com alto dividend yield. No entanto, a efetividade dessa abordagem ainda é debatida no meio acadêmico, sem que haja um consenso consolidado. Dessa forma, a presente pesquisa se propôs a investigar, por meio da Moderna Teoria do Portfólio de Markowitz, a eficiência da estratégia baseada em altos dividendos e ampla diversificação dos ativos, segmentando as ações de acordo com seu modelo de volatilidade a choque negativos (Garch, Egarch e Tgarch), considerando uma projeção de longo prazo (até 2029), sob diferentes cenários de alocação. Os resultados foram comparados ao desempenho da carteira de controle, compostas por ações de baixo dividend yield, e ao índice Ibovespa, com o intuito de analisar com maior profundidade os retornos proporcionados por carteiras que oferecem elevada distribuição de dividendos aos acionistas. Verificou-se assim, como principal resultado, que os portfólios formados por ativos de alto dividend yield apresentaram desempenho superior no longo prazo, quando comparados à carteira de controle e ao Ibovespa, combinando maiores retornos com menores níveis de risco. Ademais, destacou-se que as carteiras de volatilidade assimétrica obtiveram os maiores retornos, especialmente aquelas de volatilidade exponencial (Egarch). Entretanto, os portfólios de volatilidade simétrica (Garch) apresentaram os menores riscos quando as ações foram segmentadas.

Currently, the global financial market has been marked by intense periods of volatility, which generate significant uncertainty for investors. One of the strategies often adopted to mitigate these risks is investing in assets with a high dividend yield. However, the effectiveness of this approach is still debated in academic circles, without a consolidated consensus. Therefore, this research set out to investigate, using Markowitz's Modern Portfolio Theory, the efficiency of the strategy based on high dividends and broad diversification of assets, segmenting stocks according to its model of volatility to negative shocks (Garch, Egarch and Tgarch), considering a long-term projection (until 2029), under different allocation scenarios.The results were compared to the performance of the control portfolio, composed of low dividend yield stocks, and to the Ibovespa index, with the aim of analyzing in greater depth the returns provided by portfolios that offer a high distribution of dividends to shareholders. The main result was that portfolios made up of high dividend yielding assets outperformed the control portfolio and the Ibovespa over the long term, combining higher returns with lower levels of risk. In addition, the asymmetric volatility portfolios obtained the highest returns, especially those with exponential volatility (Egarch). However, the symmetric volatility portfolios (Garch) presented the lowest risks when the stocks were segmented.