ESG, valor e externalidades: entre o que se vê e o que não se vê

Abstract

O presente trabalho analisa o desdobramento da aplicação de princípios e práticas ESG sob três perspectivas. Primeiro, verificamos se as ações socioambientais têm impacto no valor das empresas; segundo, estudamos se os administradores de dessas empresas violam seu dever de lealdade aos acionistas quando consideram os interesses de outros stakeholders na tomada de decisão; terceiro, abordamos os argumentos contrários ao discurso ESG da perspectiva de um agente pró social. Partindo de uma revisão bibliográfica com inferências empíricas, concluímos através do método dedutivo que as práticas socioambientais podem – mas não necessariamente irão – gerar valor para os acionistas e que a lealdade devida pelos administradores só lhes permite buscar benefícios para terceiros de forma incidental e subsidiária à maximização de valor da companhia. Por fim, concluímos que do ponto de vista de um agente pró social as externalidades geradas por políticas ESG superam os benefícios prometidos e criam uma promessa ilusória.